Согласно NZZ, падение доллара оказалось одним из ключевых событий финансового года 2025. Американская валюта ослабла по отношению ко всем 15 крупнейшим валютам мира, что связано с серьезными экономическими потрясениями, возникшими в США.
В 2025 году доллар потерял статус "валюты-убежища", который вновь занял швейцарский франк. Это произошло на фоне резкого изменения торговой политики США, объявленной президентом Дональдом Трампом 2 апреля, когда были введены новые пошлины на импорт из многих стран и регионов.
Хотя первоначально анонсированные тарифы были снижены, средняя ставка пошлин возросла с 2,3% до 14%, что является самым высоким уровнем с 1939 года.
Доллар значительно ослаб
Эти изменения стали причиной падения доллара. Американская валюта, известная как "гринбек" из-за своего цвета, подешевела по отношению ко всем 15 крупнейшим валютам, особенно к шведской кроне (–20%), мексиканскому песо (–16%) и швейцарскому франку (–14%). По отношению к иене доллар практически не изменился.
Изменение политического курса в апреле определило ситуацию на финансовых рынках на весь год, и доллар не смог восстановиться. По мнению Томаса Штукки, главного инвестиционного директора Санкт-Галленского кантонального банка, падение доллара стало одним из самых заметных событий 2025 года, и в торгово-взвешенном выражении валюта потеряла около 7% своей стоимости.
Карстен Юниус отмечает, что 2025 год для франка оказался не столь примечательным, однако Швейцарский национальный банк (SNB) все же вмешивался на валютном рынке в торговле долларом, хотя и в ограниченных масштабах, по словам экономиста банка J. Safra Sarasin.
В отношении евро он также заметил, что его стоимость по отношению к франку снизилась примерно на 1%, что связано с разницей процентных ставок между швейцарской экономикой и еврозоной, которая составила около 2,6 процентного пункта — самый высокий уровень с момента воссоединения Германии.
Британский фунт, китайский юань и японская иена также подешевели на 5%, 9% и 12% соответственно, тогда как некоторые валюты, такие как шведская крона, продемонстрировали относительную устойчивость к франку.
Ключевые ставки не стали основным фактором, но все равно остаются значимым показателем
В 2025 году денежно-кредитная политика различных экономических зон не оказывала значительного влияния на валютные курсы. Основные темы, определяющие рынок, вышли на первый план, в то время как SNB, Федеральная резервная система США (Fed) и Европейский центральный банк (ЕЦБ) продолжили снижать ставки.
SNB снизил ключевую ставку дважды на 0,25 процентного пункта, доведя ее до 0%. ЕЦБ также четыре раза уменьшал ставку на такую же величину, установив ее на уровне 2%. Fed провел три снижения по 0,25 процентного пункта, установив целевой диапазон на уровне 3,5–3,75%.
В 2026 году ожидается, что SNB не будет менять ставку. Регулятор отметил, что существует "высокая планка" для возврата к отрицательным ставкам, и некоторые эксперты предполагают, что первое повышение может произойти в начале 2027 года.
Ситуация в еврозоне также схожа. Участники рынков не ожидают снижения ставок в следующем году, и член правления ЕЦБ Изабель Шнабель намекнула, что следующий шаг может заключаться в повышении ставок.
В то же время, в США существует ожидание дальнейших снижений ставок. Рынок предполагает два снижения по 0,25 процентного пункта в апреле и июле. Неопределенность усиливается из-за смены руководства ФРС: срок полномочий председателя Джерома Пауэлла истекает в мае, и президент Трамп критиковал его политику как слишком жесткую. Значительное снижение ставок может оказать дополнительное давление на доллар в международной торговле.
Выбор нового главы Fed
Будущее "гринбека", по словам Штукки, зависит от того, удастся ли Трампу укрепить контроль над процентной политикой Fed. Важным моментом станет назначение преемника Пауэлла. На рынках обсуждают вероятность того, что новый руководитель ФРС может снизить ставку на первом заседании в июне, что станет сигналом о "новой эпохе".
Интересно, сможет ли преемник Пауэлла выстроить остальных членов ФРС в единую линию, или сопротивление идее "слабого доллара" будет более заметным. Однако, как отмечает Юниус, растущий разброс мнений среди членов ФРС указывает на возможные разногласия. На 2026 год он прогнозирует небольшое укрепление франка по отношению к евро и доллару.
Источник: ИноСМИ
