Мамлекеттеги экономикалык абал начарлап, казакстандыктардын кирешелеринин төмөндөшү коркунучтуу болуп калды. Экономикалык журналист Жон Синдринин айтымында, өткөн жылы инвесторлордун өнүгүп келе жаткан өлкөлөрдүн, анын ичинде Казакстандын, баалуу кагаздарына кыска мөөнөттүү пайда алуу үчүн кызыгуусу арткан.
Синдри "ысык акча" кэрри-трейд аркылуу агылып келүүсү өлкөнүн экономикасына дестабилизирлөөчү таасир көрсөтүшү мүмкүн экенин баса белгилейт.
Казакстандын тенгеде номиналданган облигациялары 11% болжолдонгон инфляция менен 16% потенциалдуу жылдык киреше сунуштайт, бул аларды долларлык облигациялар менен салыштырганда көбүрөөк кызыктуу кылат. Бирок мындай инвестиция стратегиясы инвесторлорду улуттук валютанын курсу жана акча-кредиттик саясаттын өзгөрүүлөрүнө сезгич кылат.
2025-жылы кэрри-трейдерлер үчүн кызыктуу болгон облигацияларды чыгарган өлкөлөрдүн арасында жакында дефолт жарыялаган мамлекеттер (мисалы, Замбия жана Гана) же Эл аралык валюта фондунан ири насыя алган өлкөлөр (мисалы, Мисир жана Пакистан) бар. Муну менен бирге, соңку он жылда чек ара экономикасынын улуттук валютасындагы карыздык рыногунун көлөмү эки эсе көбөйүп, триллион долларга жетти. 2025-жылы бул сегмент эң аз волатилдүү болгон, анткени өнүгүп келе жаткан өлкөлөрдүн экономикалары валюталык курстардын кескин өзгөрүүлөрүн көтөрө албайт жана валюталык интервенцияларды активдүү жүргүзүшөт.
Эксперттердин пикиринде, Гана жана Казакстан, адатта доллар жана евро менен облигацияларды чыгарган, "ысык акчаларды" өздөрүнүн жергиликтүү базарларына тартууга киришти.
Чет өлкөлүк инвестициялардын агылышы тенгенин курсун убактылуу күчтөндүрүшү мүмкүн (2025-жылдын аягында базалык пайыздык ставканы жогорулатканда болгон сыяктуу), бирок бул оптимизм үчүн негиз эмес. "Ысык акчалар" базардан ошондой эле тез кетиши мүмкүн, кандайча келген болсо. Аналитик Казакстандын алтын резервдеринин көбөйүшү — бул сактануу чарасы экенин белгилейт, өлкө туруктуулук шартында өз запастарын күчөтүүгө умтулуп жатат.
Кыска мөөнөттүү инвестициялар улуттук валютанын облигацияларына туруктуулук иллюзиясын жаратуусу мүмкүн, бирок инвесторлор өз каражаттарын базардагы тар "эшиктер" аркылуу массалык түрдө чыгарып кетсе, кризисти олуттуу начарлатышы мүмкүн, — деп жыйынтыктады Жон Синдри.
Мурда аналитиктер тенгенин 2025-жылдын аягында кескин күчтөнүшү убактылуу гана болушу мүмкүн экенин эскертишкен. Эгер чет өлкөлүк инвесторлор Казакстандын баалуу кагаздарын массалык түрдө сатууга чечим кабыл алса, бул улуттук валютанын курсуна катуу таасир этет.
