В релизе ЦБ отмечается, что «экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту». Январь ознаменовался значительным ускорением инфляции, вызванным временными факторами. Тем не менее, устойчивые показатели роста цен, по мнению Банка России, остались без значительных изменений. Ожидается, что после исчезновения влияния временных факторов инфляция вновь начнет снижаться.
Это снижение стало шестым подряд в рамках текущего цикла смягчения, который начал реализовываться с 6 июня 2025 года. Тогда ЦБ впервые за три года уменьшил ставку на 100 б.п., установив ее на уровне 20% годовых. За этим последовали еще четыре этапа снижения: 25 июля ставка была снижена до 18%, 12 сентября — до 17%, 24 октября — до 16,5%, а 19 декабря — до 16%. В результате, за этот период ставка уменьшилась на 5,5 процентных пункта с рекордного 21% до 15,5%.
В начале января 2026 года наблюдалось ускорение роста цен на фоне повышения НДС с 20 до 22%, однако к концу месяца и в начале февраля ситуация начала улучшаться. По состоянию на 2 февраля 2026 года инфляция за год составила 6,45%, согласно данным Минэкономразвития. К 9 февраля этот показатель снизился до 6,37% в годовом выражении. Однако полные месячные данные от Росстата, на которые ориентируется ЦБ, еще не были доступны на момент заседания совета директоров и будут опубликованы вечером 13 февраля.
Релиз также указывает на то, что в конце 2025 года наблюдались «очень низкие темпы роста цен» на некоторые товары, в частности на плодоовощную продукцию, что способствовало тому, что инфляция по итогам года оказалась ниже прогнозов. Она составила 5,6%, в то время как ожидания находились в диапазоне 6,5–7%.
Тем не менее, в начале 2026 года влияние этих факторов на динамику цен изменилось. Увеличение НДС, акцизов, индексация регулируемых цен и коррекция цен на плодоовощную продукцию привели к временной, но значительной динамике роста цен в январе. Таким образом, наблюдалось перераспределение инфляции между 2025 и 2026 годами, как подчеркивает ЦБ, добавляя, что накопленный рост цен с ноября по январь соответствует ожиданиям регулятора.
По прогнозам, устойчивая инфляция может снизиться до 4% во втором полугодии 2026 года, однако из-за «изменения роста цен» ожидания по инфляции на конец года были пересмотрены вверх на 0,5 п.п., составив 4,5–5,5%.
Кроме того, Банк России уточнил диапазон средних значений ключевой ставки на текущий год — с 13–15% до 13,5–14,5%.
