Мамлекеттик кагаздарга болгон кызыгуу жана алардын рыногунун динамикасы тууралуу 24.kg КФБнын убактылуу директору Аида Чодулова айтып берди.
Сүрөт: Аида Чодулова. КФБнын убактылуу директору
— ГЦБ деген эмне жана алардын мааниси эмнеде?
— Дүйнөлүк рыноктордогу туруктуулук шартында мамлекеттик кепилдикке ээ инструменттерди тандаган инвесторлордун саны көбөйүүдө. Мамлекеттик баалуу кагаздар — бул Финансылык министрлик тарабынан чыгарылган карыз инструменттери. 2023-жылдын майынан баштап КФБда эки түрдөгү ГЦБ системалуу түрдө жайгаштырылууда:
ГКО-2 — эки жылдык мөөнөтү бар мамлекеттик казначейлик облигациялар;
ГКВ-12 — жылдык мамлекеттик казначейлик векселдер.
ГЦБдан алынган каражаттар улуттук долбоорлорду каржылоого, бюджеттин дефицитин жабууга жана мамлекеттик карызды рефинансирлоого жумшалат. ГЦБга инвестиция салуу менен инвестор мамлекетке насыя берип, кепилденген киреше алат.
— Мамлекеттик кагаздарга болгон кызыгуу кандай динамикада?
— ГЦБга болгон суроо-талап таң калыштуу жыйынтыктарды көрсөтүүдө. 2024-жылы КФБда мамлекеттик кагаздар боюнча соода көлөмү 3,7 миллиард сомдон ашты, бул инвесторлордун ишеним деңгээлинин жогору экенин көрсөттү.
2025-жылы кызыгуу дагы да өсүп, биринчи он ай ичинде операциялардын көлөмү 7,3 миллиард сомго жетти, бул өткөн жылдын көрсөткүчтөрүн эки эсе ашып кетти.
Инвесторлордун арасында жеке адамдардан тышкары банктар, камсыздандыруу компаниялары, инвестициялык жана пенсиондук фонддор да бар. ГЦБ чоң рынок катышуучулары үчүн тең салмактуу портфелдин зарыл элементи болуп калды.
— Мамлекеттик баалуу кагаздардын кандай түрлөрү бар?
— ГЦБ мөөнөттөрүнө жараша бир нече категорияга бөлүнөт:
Кыска мөөнөттүү. Мамлекеттик казначейлик векселдер (ГКВ) — 3, 6 же 12 айлык дисконттук кагаздар. Бирдиктин номиналы 100 сомду түзөт.
Узак мөөнөттүү. Мамлекеттик казначейлик облигациялар (ГКО) — бир жылдан ашык мөөнөтү бар жана купондук кирешеси бар инструменттер.
КФБда азыр ГКВ-12 (12 ай) жана ГКО-2 (2 жыл) иштейт. Эки түрдөгү кагаздар КФБнын листингинде А категориясына ээ, бул алардын жогорку ачыктыгын жана ишенимдүүлүгүн тастыктайт. Мындан тышкары, ГЦБдан алынган кирешелер киреше салыгынан жана пайда салыгынан бошотулат.
Маалымат: Листинг — баалуу кагаздарды биржанын расмий тизмесине киргизүү жана алардын белгиленген талаптарга ылайык келүүсүн контролдоо процессин билдирет.
Аукциондордун жыйынтыгы боюнча орточо салмактуу киреше: ГКВ-12 — болжол менен 10,5%, ГКО-2 — болжол менен 13% жылдык.
— ГЦБнын кандай артыкчылыктары бар?
— ГЦБнын жети негизги артыкчылыгы бар:
1. Ишенимдүүлүк жана мамлекеттик кепилдик. ГЦБ боюнча милдеттенмелер толугу менен Финансылык министрлик тарабынан колдоого алынат.
2. Ачык киреше. Инвестор алдын ала канча киреше алат экенин билет.
3. Төмөн коркунуч. ГЦБнын волатильдүүлүгү корпоративдик инструменттерге караганда кыйла төмөн.
4. Ликвиддүүлүк. Кагаздарды брокерлер же банктар аркылуу каалаган учурда сатууга болот.
5. Бюджеттик төлөмдөрдүн камсыздалышы. ГЦБ боюнча бардык чыгымдар мамлекеттик бюджетте алдын ала эске алынган.
6. РЕПО-операцияларды жүргүзүү мүмкүнчүлүгү. Бул инвесторго ликвиддүүлүктү башкарууда ийкемдүүлүктү берет.
7. Бардык категориядагы инвесторлор, анын ичинде чет элдиктер үчүн жеткиликтүүлүк.
— Кандай киреше алууга болот жана ГЦБны кайдан сатып алууга болот?
— ГКВ-12 номиналдан төмөн баада сатылат — мисалы, 86-87 сомдон. Бир жылдан кийин инвестор 100 сом алат, бул кагаздан 13-14 сом киреше камсыз кылат.
ГКО-2 жылына 5% купонду сунуштайт, төлөмдөр жылына эки жолу жүргүзүлөт. Номиналдык баасы эки жылдан кийин кайтарылат.
ГЦБны жарандар жана компаниялар — резиденттер жана нерезиденттер сатып ала алышат. Бул үчүн КФБнын соода катышуучуларына, мисалы, брокерлер же коммерциялык банктарга кайрылуу жетиштүү. Актуалдуу тизмени биржанын сайтынан (kse.kg) табууга болот.
— ГЦБ рыногу үчүн келечектеги пландар кандай?
— Кыргызстандын фондулук биржасы Финансылык министрлик менен биргеликте мамлекеттик баалуу кагаздарга жеткиликтүүлүктү жакшыртуу жана инфраструктураны модернизациялоо боюнча активдүү иш алып барууда:
1. Финансылык билимдүүлүктү жогорулатуу. Биржа социалдык тармактарда билим берүү материалдарын активдүү таратууда, калкка фондулук рыноктун принциптерин жана ГЦБнын артыкчылыктарын түшүндүрүүдө.
2. Бардык ГЦБны КФБга өткөрүү. Бул жылдын 15-сентябрынан баштап мамлекет КФБнын 62,17% акциясына ээ, бул биржа инфраструктурасын жакшыртууда маанилүү кадам. Жакынкы келечекте бардык ГЦБ түрлөрүн Улуттук банктан биржага толук өткөрүү пландалууда.
3. Цифрлаштыруу жана техникалык модернизация. КФБ мобилдик чечимдерди, электрондук идентификацияны жана алыстан эсеп ачууну киргизүүдө. 2025-жылы ири модернизация долбоору башталат: жаңы сервердик жабдуулар сатып алынып, QUIK системасы киргизилет жана жаңы соода платформасы тесттен өткөрүлөт.
4. Ликвиддүүлүктү жогорулатуу. Биржа маркетмейкерлер институтун ишке киргизүүгө даярданып жатат, бул туруктуу бааларды камсыздап, ГЦБ рыногундагы келишимдерди тездетет.
— ГЦБны финансылык туруктуулук инструменти деп эсептей алабызбы?
— Мамлекеттик кагаздар рыногун өнүктүрүү боюнча комплекс чараларды ишке ашыруу жаңы инвесторлорду тартуу менен бирге фондулук рыноктун ачыктыгын, ликвиддүүлүгүн жана натыйжалуулугун жогорулатат. ГЦБ азыркы учурда Кыргызстандын финансылык системасында маанилүү роль ойнойт, ал эми биржа инфраструктурасын кийинки өнүктүрүү бул инструменттерди бардык инвесторлор үчүн дагы да жеткиликтүү жана ыңгайлуу кылат.
