О причинах увеличения интереса к государственным бумагам и динамике их рынка в Кыргызстане 24.kg рассказала временно исполняющая обязанности генерального директора КФБ Аида Чодулова.
Фото Аида Чодулова. И.о. гендиректора КФБ
— Что представляют собой ГЦБ и в чем их значимость?
— В условиях нестабильности на мировых рынках все больше инвесторов выбирают инструменты с государственной гарантией. Государственные ценные бумаги — это долговые инструменты, выпускаемые Министерством финансов. С мая 2023 года на КФБ начали регулярно размещаться два типа ГЦБ:
ГКО-2 — государственные казначейские облигации со сроком обращения два года;
ГКВ-12 — годовые государственные казначейские векселя.
Средства, полученные от размещения ГЦБ, используются для финансирования национальных проектов, покрытия дефицита бюджета и рефинансирования государственного долга. Инвестируя в ГЦБ, инвестор по сути предоставляет займ государству и получает гарантированный доход.
— Какова динамика интереса к государственным бумагам?
— Спрос на ГЦБ демонстрирует впечатляющие результаты. В 2024 году объем торгов государственными бумагами на КФБ составил более 3,7 миллиарда сомов, что уже тогда свидетельствовало о высоком уровне доверия со стороны инвесторов.
В 2025 году интерес вырос еще больше: только за первые десять месяцев объем операций достиг 7,3 миллиарда сомов, что почти в два раза превышает показатели предыдущего года.
Среди инвесторов — не только частные лица, но и банки, страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды. ГЦБ становятся необходимым элементом сбалансированного портфеля для крупных участников рынка.
— Какие виды государственных ценных бумаг существуют?
— ГЦБ делятся на несколько категорий по срокам обращения:
Краткосрочные. Государственные казначейские векселя (ГКВ) — дисконтные бумаги с сроком 3, 6 или 12 месяцев. Номинал одной единицы составляет 100 сомов.
Долгосрочные. Государственные казначейские облигации (ГКО) — инструменты со сроком более одного года и купонным доходом.
На КФБ сейчас обращаются ГКВ-12 (12 месяцев) и ГКО-2 (2 года). Оба типа бумаг имеют категорию А в листинге КФБ, что подтверждает их высокую прозрачность и надежность. При этом доходы от ГЦБ не облагаются подоходным налогом и налогом на прибыль.
Справка: Листинг представляет собой процесс включения ценных бумаг в официальный список биржи и контроля за их соответствием установленным требованиям.
Средневзвешенная доходность по результатам аукционов составляет: ГКВ-12 — около 10,5%, ГКО-2 — около 13% годовых.
— Какие преимущества имеют ГЦБ?
— ГЦБ обладают семью основными преимуществами:
1. Надежность и государственная гарантия. Обязательства по ГЦБ полностью поддерживаются Министерством финансов.
2. Прозрачная доходность. Инвестор заранее знает, сколько он заработает.
3. Низкий риск. Волатильность ГЦБ значительно ниже, чем у корпоративных инструментов.
4. Ликвидность. Бумаги можно продать в любой момент через брокеров или банки.
5. Бюджетное обеспечение выплат. Все расходы по ГЦБ заранее учтены в госбюджете.
6. Возможность РЕПО-операций. Это предоставляет инвестору гибкость в управлении ликвидностью.
7. Доступность для всех категорий инвесторов, включая иностранных.
— Какой доход можно получить и где приобрести ГЦБ?
— ГКВ-12 реализуются ниже номинала — например, по 86-87 сомов. Через год инвестор получит 100 сомов, что обеспечивает доход в 13-14 сомов с бумаги.
ГКО-2 имеют купон 5% годовых с выплатами два раза в год. Номинальная стоимость возвращается через два года.
Приобрести ГЦБ могут как граждане, так и компании — резиденты и нерезиденты. Для этого достаточно обратиться к участникам торгов КФБ, таким как брокеры или коммерческие банки. Актуальный список доступен на сайте биржи (kse.kg).
— Какие планы на будущее для рынка ГЦБ?
— Кыргызская фондовая биржа, совместно с Министерством финансов, активно работает над модернизацией инфраструктуры и улучшением доступа к государственным ценным бумагам:
1. Повышение финансовой грамотности. Биржа активно распространяет образовательные материалы в соцсетях, объясняя населению принципы фондового рынка и преимущества ГЦБ.
2. Перевод всех ГЦБ на площадку КФБ. С 15 сентября этого года государству принадлежит 62,17% акций КФБ, что является важным шагом к улучшению биржевой инфраструктуры. В ближайшем будущем планируется полный перевод всех видов ГЦБ с Национального банка на биржу.
3. Цифровизация и техническая модернизация. КФБ внедряет мобильные решения, электронную идентификацию и дистанционное открытие счетов. В 2025 году стартует крупный проект модернизации: будет закуплено новое серверное оборудование, внедрена система QUIK, и проходит тестирование новой торговой платформы.
4. Повышение ликвидности. Биржа готовится запустить институт маркетмейкеров, что обеспечит стабильные котировки и ускорит сделки на рынке ГЦБ.
— Можем ли мы считать ГЦБ инструментом финансовой стабильности?
— Реализация комплексных мер по развитию рынка государственных бумаг не только привлечет новых инвесторов, но и повысит прозрачность, ликвидность и эффективность фондового рынка в целом. ГЦБ уже сейчас играют важную роль в финансовой системе Кыргызстана, а дальнейшее развитие биржевой инфраструктуры сделает эти инструменты еще более доступными и удобными для всех инвесторов.
