24 ноября 2025 года правление Национального банка Кыргызстана решило повысить ключевую (учетную) ставку на 100 базисных пунктов, доведя её до 11%. Это изменение вступит в силу с 25 ноября 2025 года.
С начала 2025 года уровень инфляции в Кыргызской Республике составил 7,3%, а в годовом выражении — 8,9%. Текущая ценовая ситуация в стране определяется внешними экономическими условиями, которые продолжают оказывать значительное влияние на внутренние цены. Рост мировых цен на продовольствие и высокая инфляция в соседних странах также способствуют этому. В частности, наибольший рост цен наблюдается в сегменте непродовольственных товаров, что связано с удорожанием импортируемых горюче-смазочных материалов, увеличением тарифов на электроэнергию и повышенным внутренним потреблением. В то же время, цены на продукты питания растут более умеренно.
В экономике страны сохраняется высокая активность. В период с января по октябрь 2025 года реальный валовой внутренний продукт увеличился на 10% благодаря устойчивому потребительскому спросу и растущей инвестиционной активности. Основные драйверы роста ВВП — это сектор услуг (+4,5 п.п.), строительство (+2,0 п.п.) и промышленность (+1,6 п.п.). Высокий внутренний спрос поддерживается увеличением реальных заработных плат, притоком денежных переводов и ростом потребительского кредитования. Инвестиции в основной капитал продолжают увеличиваться, в основном за счет внутренних источников финансирования, что способствует развитию строительного сектора.
Денежно-кредитные условия направлены на достижение целевого уровня инфляции в диапазоне 5-7%. Межбанковская эталонная процентная ставка BIR находится на нижней границе процентного коридора Национального банка, что указывает на высокий уровень ликвидности в банковской системе.
Внутренний валютный рынок демонстрирует стабильность: баланс между спросом и предложением иностранной валюты сохраняется. Увеличение международных резервов Национального банка усиливает устойчивость к возможным внешним шокам на фоне неопределенности.
Стабильность банковского сектора также сохраняется, и его высокий уровень ликвидности обеспечивает достаточные возможности для кредитования. По итогам девяти месяцев 2025 года объем кредитного портфеля банков вырос на 35,2%, а депозитная база — на 35,7%. Увеличение депозитов в национальной валюте связано с ростом реальных доходов населения и его сберегательной активностью на фоне ужесточения монетарной политики. В целом наблюдается плавное снижение уровня долларизации как депозитов (до 35,0%, -7,9 п.п. с начала года), так и кредитов (до 17,8%, -2,3 п.п. с начала года).
Волатильность цен на энергоресурсы и рост мировых цен на продовольствие, в сочетании с инфляционными тенденциями в странах-партнерах, продолжают оказывать давление на цены импортируемых товаров. Это создает риск проинфляционного фона в ближайшем будущем и подчеркивает необходимость текущего ужесточения денежно-кредитной политики. Однако внутренние инфляционные факторы остаются под контролем и относительно умеренными. В этих условиях учетная ставка Национального банка была повышена до 11,00%. Это решение должно помочь сформировать ценовую динамику в среднесрочной перспективе в целевом диапазоне 5-7%.
Национальный банк применяет взвешенный подход в своей денежно-кредитной политике и продолжает анализировать внешние и внутренние факторы, влияющие на инфляцию. В случае возникновения рисков для ценовой стабильности, банк оставляет за собой возможность корректировки своей политики.
Следующее заседание правления Национального банка, на котором будет рассмотрен вопрос о размере учетной ставки, запланировано на 26 января 2026 года, согласно информации Нацбанка.
