Эти изменения в значительной мере обусловлены действиями монетарного сектора, что оказало влияние на краткосрочные процентные ставки и поведение участников денежного рынка.
До проведения стерилизационных мероприятий Национальным банком объем избыточной ликвидности снизился на 20% и составил 94,9 миллиарда сомов.
В годовом исчислении темпы роста замедлились до 4%. К сокращению избыточной ликвидности привели продажи иностранной валюты на сумму 81,5 миллиона долларов США, снижение поступлений в бюджет от размещения ценных бумаг на 68,8%, а также высокий базовый уровень предыдущего квартала, составивший 118,6 миллиарда сомов.
Также на ситуацию оказал влияние рост обязательных резервных требований, что связано с увеличением резервируемой базы.
В течение квартала динамика ликвидности была неоднозначной. С середины июля до конца сентября наблюдалось постепенное снижение избыточной ликвидности на фоне активного обналичивания ресурсов коммерческими банками. Однако к концу сентября объем избыточной ликвидности снова увеличился, в основном из-за операций государственных органов.
Национальный банк продолжил активно проводить политику по сдерживанию инфляции, осуществляя стерилизацию избыточных резервов. Основным инструментом для абсорбирования ликвидности оставались депозиты «овернайт», на которые пришлось 87,3% всех стерилизационных операций. Остальная часть средств изымалась через ноты Национального банка, доля которых возросла на 4,8 процентных пункта до 12,7%, на фоне увеличения предложения 7- и 91-дневных инструментов и возобновления выпуска 182-дневных нот. Снижение количества свободных средств на денежном рынке в сочетании с активной стерилизацией оказало сдерживающее влияние на инфляцию.
