Фонддун аналитиктери өлкөнүн негизги макроэкономикалык көрсөткүчтөрүн так баалап, өлкөнүн экономикасы калыбына келүү стадиясынан туруктуу өсүшкө өтөт деп болжолдошту.
1
Ички дүң продукциянын өсүшү жана инвестициялар
Инфляция Кыргызстан экономикасынын өсүшүн кууп жетүүдө: 2025-жылдын 11 айынын жыйынтыгы
2025-жылы 10% чегине жеткенден кийин, 2026-жылы ИДПнын өсүшү 6,4% деңгээлинде турукталат, андан кийин 2027-2028-жылдарда 5,5-6% түзөт деп күтүлүүдө.
Эксперттердин пикири боюнча, өсүштүн негизги кыймылдатуучу күчү инвестициялык суроо-талап болот. Энергетика тармагындагы маанилүү капиталдык салымдар, мисалы, Камбаратинская ГЭС-1 долбоору, ошондой эле транспорттук инфраструктура, өнөр жай сектору үчүн мультипликативдик эффектти жаратууга мүмкүндүк берет. Бирок, кардарлардын активдүүлүгү акча-кредит саясатынын катаал шарттарынан улам жайлашып калуусу мүмкүн.
2
Инфляция жана монетардык саясат
Кыргызстанда инфляция деңгээли 2026-жылы 6,4% га чейин төмөндөп, 2028-жылга чейин 5,8% га жетет деп күтүлүүдө.
Кыргыз Республикасынын Улуттук банкы эсептик пайызды 11 пайызга жогорулаткан
ЕФСРдин отчетунда баалардын контролунда Улуттук банктын саясатынын маанилүү ролу белгиленет, ал эсептик пайызды 9% дан 11% га чейин жогорулаткан. Бул электр энергиясы жана жылуулук тарифтеринин жогорулашынан келип чыккан кесепеттерди минималдаштыруу үчүн зарыл болгон кадам болуп калды.
Анткен менен, аналитиктер келечекте электр энергиясынын тарифтеринин жыл сайын жогорулашы, азык-түлүк жана майлоочу материалдардын жогорку баалары менен байланышкан инфляциялык басымдын сакталуусун белгилешет. Инфляциянын төмөндөшү эл аралык рыноктордогу туруктуулуктун төмөндөшү жана акча-кредит шарттарынын катаалдашуу менен гана мүмкүн болот.
3
Валюталык рынок жана резервдер
2026-жылы доллардын сомго карата курсу 96, 2027-жылы 97,5 жана 2028-жылы 98,5 болот деп болжолдонууда.
Сырткы активдердин абалы «комфорттуу» деп бааланууда. Кыргыз Республикасынын Улуттук банкынын алтын-валюта резервдерин топтоо боюнча активдүү стратегиясы 5,9 айлык импортту жабууга жетишкен деңгээлге жетүүгө мүмкүндүк берди, бул валюталык курсунун кескин өзгөрүүлөрүнө каршы ишенимдүү буфер түзөт.
4
Бюджеттик саясат жана мамлекеттик чыгымдар
Мамлекеттик бюджеттин сектору мамлекеттик финансылоо жогорку үлүшү менен мүнөздөлөт. 2025-жылы мамлекеттик секторду колдоо үчүн чыгымдар ИДПнын 11% ын түздү.
2025-жылы Кыргыз Республикасынын бюджетинин профицити 10 миллиард сомдон ашат — өкмөт
Эгер мурда бюджеттик жардамдын негизги алгандары зыянга учураган энергетикалык компаниялар (мисалы, «Кыргызстандын улуттук электр тармагы» ААК жана «Электр станциялары» ААК) болсо, 2025-жылы реципиенттердин саны кыйла көбөйдү. Бюджеттик колдоонун жарымынан көбү азыр банктарга (мисалы, «Элдик Банк» ААК, «Айыл Банк» ААК, «Капитал Банк» ААК, Кыргыз Республикасынын Өнүктүрүү банкы), курулуш тармагына (мисалы, «Мамлекеттик ипотекалык компания») жана транспортко (мисалы, «Кыргыз темир жолу» мамлекеттик ишканасы) багытталууда. 2026-2028-жылдарга карата бюджет долбооруна ылайык, финансылык сектордун компанияларынын эсебинен ишканалардын тизмесин кеңейтүү пландалууда.
Фонд ошондой эле фискалдык саясаттын «экспансионисттик мүнөзүн» белгилейт. Эгерде салыктан тышкаркы кирешелер жогорку деңгээлде болсо, бюджеттин дефицити, квазифискалдык операцияларды (мисалы, мамлекеттик банктарды жана компанияларды капиталдаштыруу) эске алуу менен, ИДПнын 3,6% чегинде болжолдонууда. Эксперттер бюджетти узак мөөнөттүү туруктуулукту камсыз кылуу үчүн акырындык менен консолидациялоого өтүүнү сунушташат.
5
Сыртка соода жана акча которуулар
Соода балансынын дефицити маанилүү бойдон калат (импорт экспортту ашып кетет), бул акча которуулар менен жарым-жартылай компенсацияланат. Бирок фонд өнөктөш өлкөлөрдөгү экономикалык кырдаалга көз каранды болуу менен байланышкан тобокелдиктер жөнүндө эскертет. Алтын жана тигүү өнөр жайынын продукциясынын экспортунун туруктуулугу төлөм балансы үчүн критикалык мааниге ээ болот.
6
Негизги тобокелдиктер
ЕФСРдин отчетунда үч өнүгүү сценарийи белгиленген, алардын арасында негизги терс факторлор катары айыл чарбасына сугат суусунун жетишсиздиги жана Токтогул суу сактагычындагы суу деңгээлинин критикалык төмөндүгү аталат, бул экспорттук потенциалды чектеп, электр энергиясынын импортуна алып келиши мүмкүн.
