К 2018 году AQR заняла второе место в мировом рейтинге компаний, управляющих хедж-фондами. Основатели компании, включая Клиффа Эснессa, были включены в список миллиардеров по версии Forbes. За последние пять лет, преодолев множество трудностей, компания продемонстрировала впечатляющую доходность, что стало возможным благодаря внедрению инновационной стратегии инвестирования с использованием искусственного интеллекта.
Прошлый год стал ключевым для многих хедж-фондов и квантовых компаний, как и для AQR, расположенной в Гринвиче. Под управлением компании активы возросли до $187 миллиардов, увеличившись на $73 миллиарда всего за 2025 год. Все три основателя, ранее уже состоявшие в числе миллиардеров, дважды увеличили свой капитал, как сообщает Forbes.
На сегодняшний день состояние Клиффа Эснесса, инвестиционного директора AQR и крупнейшего частного акционера с долей в 30%, составляет $6,3 миллиарда, что позволило ему занять 664-е место в списке самых богатых людей мира. Его партнёры, соучредители AQR Джон Лью и Дэвид Кабиллер, также увеличили свои активы, каждый из которых теперь превышает $2 миллиарда. Основав AQR в 1998 году после работы в Goldman Sachs Asset Management, все трое активно инвестируют в фонды AQR, что связывает их финансовое благополучие с успехами компании.
Основной мультистратегический фонд Apex AQR, управляющий активами на сумму $6,7 миллиарда, в прошлом году показал доходность 19,4%. Также фонд «лонг-шорт» Delphi с аналогичным объемом активов продемонстрировал 16,7%. Источник, пожелавший остаться анонимным, отметил, что среднегодовая доходность обоих фондов за последние пять лет составляет 16,6%. Для сравнения, индекс S&P 500 за тот же период достиг 14,4% годовых. Среди более чем 20 открытых паевых инвестиционных фондов AQR рыночно-нейтральный фонд, управляющий активами на $3,2 миллиарда и примерно двумя тысячами позиций, в 2025 году вырос на 26,5%, с среднегодовой доходностью 19,6% за последние пять лет, в то время как аналогичные фонды показывают около 8%.
Если AQR продолжит в том же духе, вскоре она может побить свой рекорд 2018 года, когда под ее управлением находилось $226 миллиардов. Этот впечатляющий рост стал возможен для компании, которая всего четыре года назад управляла менее чем $100 миллиардами и испытывала трудности с эффективностью и оттоком клиентов.
Существенные изменения в AQR произошли на фоне внедрения технологий искусственного интеллекта и активного использования машинного обучения для анализа и торговли. Ранее AQR использовала традиционные методы и метрики стоимостного инвестирования, такие как коэффициент «цена / балансовая стоимость» и рентабельность собственного капитала для выявления недооцененных или переоцененных акций. Сегодня эта задача решается с помощью машинного обучения, что позволяет выявлять сложные взаимосвязи между факторами, корректировать их веса в реальном времени и обрабатывать большие объемы данных в поисках торговых сигналов. Для исследований рынка аналитики используют технологии обработки естественного языка, что способствует улучшению моделей.
Эснесс и Лью обучались у Юджина Фамы, лауреата Нобелевской премии по экономике и преподавателя Чикагского университета. Хотя AQR позже других начала использовать ИИ, такие компании, как Renaissance Technologies и D.E. Shaw, опередили ее в этом. В 2018 году AQR первой учредила должность руководителя отдела машинного обучения, но этот специалист проработал всего семь месяцев. Его сменил Брайан Келли, профессор финансов в Йельском университете, который привлек внимание в инвестиционном мире. В декабре 2021 года Келли стал соавтором значительной научной работы, в которой утверждалось, что сложные модели машинного обучения дают более точные прогнозы доходности акций, чем простые. Несмотря на критику со стороны академиков, AQR поддержала выводы Келли, утверждая, что их исследование было проведено корректно.
Позже сам Эснесс стал активным сторонником ИИ, заявив, что AQR «делегирует все больше задач машинам», причем искусственный интеллект, по его словам, может занять его место. Несмотря на это, сотрудники компании утверждают, что ИИ и человек работают в команде. «Технологии ИИ и машинного обучения действительно помогают нам достигать целей, но это не революция, а эволюция», — подчеркивает один из них.
Тем не менее, «революционные» изменения происходят в менее заметной части бизнеса — в дистрибьюции, где AQR стремится удовлетворить растущий спрос со стороны финансовых консультантов, нуждающихся в фондах с налоговыми льготами. Эта новая клиентская база стала основным источником притока капитала для компании, в отличие от традиционных клиентов, таких как пенсионные фонды. Генеральный директор Affiliated Managers Group, владеющей миноритарной долей в AQR, недавно отметил, что клиентская база консультантов обеспечивает «значительный и органичный прирост капитала», а его собственная компания с чистым годовым доходом в $51 миллиард «в значительной степени обязана AQR».
Особенно заметен рост по индивидуально управляемым счетам, использующим Flex, инвестиционный инструмент AQR для длинных и коротких позиций, ориентированный на консультантов и состоятельных клиентов. Такой портфель с налоговыми преимуществами скупает акции, которые, как ожидается, вырастут в цене, и играет против акций, которые, вероятно, упадут в цене, стремясь получить прибыль от обеих сторон. Этот инструмент также минимизирует рыночные колебания и ограничивает налогооблагаемые выплаты, позволяя инвесторам сохранить больше средств после уплаты налогов. По данным официального сайта, год назад под управлением Flex находилось $23,2 миллиарда, а через девять месяцев эта сумма почти удвоилась до $45,4 миллиарда, что составляет почти четверть всех активов AQR.
По словам Джастина деТрэя, советника консалтинговой фирмы WealthSpire из Сан-Франциско, управляющей активами на $580 миллиард, Flex привлекает зарегистрированных инвестиционных консультантов благодаря низким комиссиям и хорошей репутации, которой не могут похвастать новые игроки. Кроме того, существует ряд долгосрочных тенденций: новоиспеченные техно-миллионеры стремятся сохранить свой капитал после долгого роста фондового рынка. «Многие потенциальные клиенты имеют нереализованную прибыль по акциям «Великолепной семерки» или гиперскейлеров, и это действительно значительные суммы, — утверждает деТрэй, основываясь на своем опыте. — У AQR отличные позиции и все шансы занять эту нишу».
Сможет ли AQR поддерживать заданный темп? Рынок, подверженный волатильности, часто играет на руку хедж-фондам и квантовым компаниям. Однако будущее AQR зависит от того, смогут ли ее модели опередить рынок в ближайшие годы, а также от действий других хедж-фондов, которые также активно внедряют квантовые стратегии с использованием ИИ.
Запись Как три инвестора-миллиардера за год удвоили свои состояния благодаря ИИ впервые появилась на K-News.
